Comment les actions de croissance se comporteront-elles dans un environnement de hausse des taux ?
Les conditions actuelles pourraient créer des opportunités d’achat pour les bons noms
De : Daniel Calabretta
Les valeurs de croissance, en particulier celles du secteur technologique, ont été durement touchées cette année. L’indice composite Nasdaq est dans un marché baissier depuis des mois, ponctué par la baisse de plus de 4,5% de lundi. Ce jour-là, le S&P 500 est entré dans un marché baissier .
Mais le secteur technologique a-t-il touché le fond ?
“Probablement pas”, a déclaré Wes Ashton, gestionnaire de portefeuille et directeur de la stratégie de croissance chez Harbourfront Wealth Management Inc. à Vancouver.
Chaque fois que les banques centrales augmentent, “cela leur rappellera que l’argent va continuer à devenir plus cher et que les perspectives de croissance seront difficiles pour elles”, a-t-il déclaré. “Mais à un certain moment, [les actions technologiques] vont être attrayantes.”
Mercredi, la Réserve fédérale américaine a relevé son taux directeur de 75 points de base et a soutenu que d’autres hausses sont à venir.
« Je ne dirais pas que le secteur a nécessairement touché le fond », a déclaré Ryan Crowther, vice-président et gestionnaire de portefeuille chez Franklin Bissett Investment Management à Calgary. “Je pense toujours qu’il y a des composants du secteur technologique qui reflètent encore des valorisations assez favorables.”
Avec des facteurs macroéconomiques faisant baisser les prix des actions pour les actions technologiques, est-ce une excellente opportunité d’achat ?
“Je pense que oui”, a déclaré Ashton. “En général, si j’avais de l’argent à déployer, j’augmenterais ces niveaux, en fonction de votre tolérance au risque. Mais je pense que lorsque vous ajoutez ces noms de bonne qualité [comme Apple et Amazon], et que vous envisagez les trois ou cinq prochaines années, je pense qu’ils vont être dans un meilleur endroit qu’ils ne le sont maintenant. Posséder des entreprises de bonne qualité à des prix plus attractifs est logique.
Crowther a déclaré “sélectivement, c’est le cas”, en particulier pour les noms qui sont rentables et génèrent des flux de trésorerie.
Crowther, qui gère le fonds Franklin Bissett Dividend Income, a renforcé ses positions dans Cisco Systems Inc. et Intel Corp. au cours des deux derniers mois. Il a déclaré que les deux sociétés avaient des valorisations favorables en 2022 et en ont toujours. De plus, il aime les fondamentaux des deux sociétés.
Au début de l’année, les deux avoirs avaient une pondération de 3 % dans la portion d’actions américaines de Franklin Bissett, et Crowther a augmenté chacun à environ 4 %. Le portefeuille est composé d’environ 60 % d’actions canadiennes, 20 % d’actions américaines et 20 % de titres à revenu fixe.
Ashton a déclaré que la hausse des taux d’intérêt peut affecter la capacité d’une entreprise à lever des capitaux pour investir dans son entreprise.
“Lorsque les banques centrales augmentent les taux d’intérêt, évidemment, la capacité d’emprunter devient plus chère, et par conséquent, l’argent devient tout simplement plus rare pour qu’il reflue vers certaines de ces entreprises qui exploitent les marchés publics ou différentes institutions pour obtenir de l’argent”, a-t-il déclaré.
On s’est récemment inquiété du fait que si les banques centrales augmentaient agressivement les taux d’intérêt à l’avenir, cela pourrait faire basculer l’économie mondiale dans une récession.
Étant donné que les données économiques sont publiées des mois après que l’économie est entrée en récession, “nous pourrions très bien être déjà en récession”, a déclaré Ashton, ajoutant qu’il ne pense pas que nous le soyons. Il a également observé que l’économie mondiale pourrait être sortie d’une récession avant que les données suggèrent qu’elle soit terminée.
En ce qui concerne la résistance des actions de croissance pendant une récession, Ashton a évoqué la crise financière de 2008.
Les actions de croissance “ont connu une croissance exceptionnelle au milieu de la récession [de 2008], car les marchés sortent l’économie de la récession parce qu’ils sont avant-gardistes”, a-t-il déclaré.
“Ce qui se passe, c’est que les gens disent : ‘A l’avenir, les actions auront moins de valeur parce qu’il y aura moins d’argent à investir dans ces sociétés.’ Il en va de même lorsque, tout d’un coup, les choses deviennent plus positives avec les perspectives. Tout d’un coup [avec] ces actions de croissance, [les investisseurs] vont dire : “Hé, tu sais quoi ?” Leurs revenus futurs vont être vraiment bons pour ces raisons spécifiques. “
Ashton a ajouté qu’il n’était pas sûr que les actions de croissance mèneraient la charge en dehors d’une récession, mais que “ce sont les actions les plus battues” et “à un certain moment, elles deviennent très attrayantes et vous obtenez plus d’acheteurs nets que vous n’en obtenez net”. les vendeurs.”