Un an depuis le crash du coronavirus: volatilité et performance du marché américain en 7 graphiques
Par: Katherine Lynch (Morningstar Research) 17/03/2021
Un an après que la pandémie de coronavirus ait déclenché des turbulences financières, une chose est claire: les investisseurs qui n’ont pas paniqué pendant la panique ont été récompensés.
Compte tenu du bouleversement plus large de l’économie mondiale, des troubles sociaux et des changements politiques à Washington, il peut être difficile pour certains investisseurs de se souvenir à quel point les marchés étaient mauvais il y a un an. L’indice du marché américain Morningstar a atteint un nouveau sommet le 19 février 2020, marquant le début du marché baissier le plus rapide de l’histoire. L’indice a ensuite chuté de 35% en 33 jours, atteignant un creux le 23 mars.
Non seulement les marchés se sont stabilisés et ont rebondi rapidement par rapport aux normes historiques, mais les actions atteignent de nouveaux sommets. L’indice Morningstar du marché américain est 20% plus élevé qu’il ne l’était le 19 février 2020. Les marchés du crédit, où les inquiétudes concernant l’effondrement économique ont martelé les prix, se sont redressés. Dans l’ensemble, les investisseurs se sont adaptés au nouvel environnement et, parallèlement à une relance budgétaire record et à une forte action de la Réserve fédérale, les marchés sont restés dynamiques et la volatilité s’est atténuée.
Les investisseurs qui ont résisté à la volatilité ont été récompensés. Les portefeuilles de base composés d’actions, d’obligations ou d’un mélange des deux qui atteignaient déjà des sommets en cinq ans en février 2020 ont tous gagné depuis.
Voici un autre regard sur les données: 10000 $ investis sur le marché américain en 2016 seraient passés à 17913 $ en février 2020, et les investisseurs qui ont réussi à supporter la baisse de 35% se seraient retrouvés avec 21722 $ un an plus tard.
Le portefeuille mixte qui s’élevait à 14378 $ en février 2020 aurait chuté de 23% à 11101 $ en mars de l’année dernière, mais les investisseurs se seraient rétablis à 16299$.
En arrière-plan, les investisseurs obligataires étaient déjà confrontés à des rendements historiquement bas, mais la crise du COVID-19 les a poussés encore plus bas. Le rendement à 10 ans a atteint un creux historique de 0,318% le 8 mars 2020. Un an plus tard, il est revenu à 1,64%.
Bien qu’une grande partie de l’attention en mars dernier se soit portée sur le marché boursier, les répercussions de la fermeture subite de l’économie mondiale ont également frappé le marché obligataire, en particulier les obligations sensibles au crédit.
Les obligations à haut rendement ont été durement touchées, l’indice Morningstar US High Yield Bond ayant chuté de 20% du 19 février 2020 au 23 mars 2020, au milieu des craintes de défauts massifs. Mais après les efforts agressifs de la Réserve fédérale, qui comprenaient des achats directs d’obligations et de fonds négociés en bourse, les marchés se sont stabilisés puis se sont redressés. L’indice a gagné 35% par rapport à son creux de mars, surpassant les indices obligataires de sociétés et de base.
Les investisseurs qui ont acheté 10000 $ d’obligations à haut rendement au début de 2020 auraient été immédiatement tombés à 7967 $, mais près d’un an plus tard, ils se sont retrouvés avec 10748 $.
Pendant ce temps, le même montant investi dans l’indice obligataire de base aurait été ramené à 9763 $ en mars 2020 et remonté à 10204 $ un an plus tard.
Avec l’assurance de la Réserve fédérale qu’elle ferait tout ce qu’il faut pour consolider les marchés, la volatilité s’est atténuée sur le marché boursier américain au second semestre 2020. Mais 2020 a marqué l’histoire du S&P 500 ayant connu le plus de mouvements journaliers de son histoire. L’indice a évolué de plus de 2% sur 44 jours, mais au quatrième trimestre, les choses semblaient plus normales – il n’y avait que deux jours, l’indice a bougé de plus de 2%.
La reprise rapide a laissé la majeure partie du marché américain encore plus surévaluée par rapport au début de 2020. Selon les recherches sur les actions de Morningstar, seuls 18% de notre liste de couverture sont actuellement sous–évalués , contre 21% l’année précédente.
Le marché global a un prix / juste valeur de 1,07, 4 points de base de plus qu’un an auparavant. Actuellement, les valeurs cycliques industrielles et de consommation semblent les plus surévaluées. En février 2020, les services publics se négociaient le plus au-dessus de leur juste valeur, mais après une performance médiocre l’année dernière, le secteur semble désormais mieux valorisé.
Une chose est restée constante, cependant, les actions énergétiques selon les mesures de Morningstar restent gravement sous-évaluées.
